La compañía catalana reactiva su debut bursátil de la mano del fondo Blackstone. Está presente en 11 países donde es líder de mercado y es la mayor propietaria de máquinas recreativas de España. Leer La compañía catalana reactiva su debut bursátil de la mano del fondo Blackstone. Está presente en 11 países donde es líder de mercado y es la mayor propietaria de máquinas recreativas de España. Leer
La compañía española especializada en juegos recreativos y casinos, Cirsa, ha reactivado su salida a bolsa de cara a este verano, hacia la primera quincena del mes de julio. El salto al mercado se paralizó esta primavera ante la elevada volatilidad de los mercados provocada por las medidas arancelarias de EEUU, pero ahora, con las aguas más calmadas, Blackstone retoma los planes de colocar a su compañía en el mercado con una valoración que rondaría entre los 4.500 y 5.500 millones de euros, según las estimaciones iniciales y comparables.
La operación se llevará a cabo por dos vías, una OPS o ampliación de capital por la que la compañía obtendrá 400 millones de euros con el fin de «acelerar su estrategia de crecimiento y fortalecer la estructura de capital» a base de reducir su endeudamiento, según ha comunicado esta misma mañana la firma. Y, por otro lado, realizará una OPV (oferta pública de venta) de menor importe, 60 millones de euros, destinada a cubrir impuestos y «otros gastos asociados a la reestructuración de las participaciones de los directivos». Habrá un pequeño porcentaje de sobreasignación como suele ocurrir en estos procesos.
Cirsa, presente en once países donde es líder del mercado u ocupa la segunda posición, registró un crecimiento de sus ingresos del 8% en 2024, hasta los 2.150 millones de euros. El Ebitda de la compañía ascendió hasta los 699 millones de euros el año pasado, con márgenes que alcanzan el 33%. Solo en impuestos al juego abonó 618 millones de euros en 2024. La principal área de negocio de Cirsa son los casinos, representa casi el 60% de su beneficio bruto y ofrecen márgenes ebitda del 42%, una cifra muy elevada si se compara con otros sectores cotizados. Un 12% está en juegos y apuestas online, con márgenes del 20%, según registra la compañía, a través de marcas propias, como Sportium (el mayor operador en el mercado español de apuestas deportivas físicas), Apuesta Total en Perú y E-play24 en Italia, entre otras.
El último tercio del negocio es el que representan los llamados slots, o máquinas recreativas, principalmente en España (con el 27% del beneficio bruto y otro 4% en Italia). Cirsa ostenta la mayor red de máquinas recreativas en España, con 25.395 máquinas ubicadas en más de 16.000 establecimientos (principalmente en bares), a 31 de marzo de 2025.
En cuanto al reparto de dividendos, Cirsa aspira a distribuir cerca del 35% de su beneficio neto entre los accionistas. Lo hará a partir del año 2026 y con cargo al resultado de este ejercicio. «El objetivo es distribuir dividendos de manera prudente», afirma la compañía en la nota distribuida este miércoles, porque su intención es seguir creciendo en adquisiciones con lo que el dinero generado irá destinado a aumentar su tamaño inorgánicamente.
Cirsa, nacida en Terrassa hace 47 años está presente en once mercados: España, Panamá, Colombia, Perú, México, Costa Rica, República Dominicana y Marruecos. En 2024, la Compañía entró en dos nuevos mercados totalmente regulados, Portugal y Puerto Rico. «Para el ejercicio terminado en 2024, Cirsa generó el 84% de su beneficio bruto en países donde es el operador número uno o número dos».
«El anuncio de hoy es un hito significativo en la historia de esta compañía, que ha construido un historial de desempeño extraordinario con presencia en 11 países, operando siempre exclusivamente en mercados donde el juego está regulado (…) Nuestro crecimiento se aceleró aún más gracias a nuestra alianza transformadora con Blackstone en 2018, que ha sido fundamental para nuestro éxito», asegura Joaquim Agut, presidente ejecutivo de Cirsa.
Hace siete años Manuel Lao, fundador de la compañía, vendió el 100% del negocio al fondo de inversión americano. La operación, que lleva varios años diseñándose, aspira a lograr una valoración cercana a los 5.000 millones de euros para que la venta salga rentable a los inversores, ya que sería cerca del doble del desembolso que han acometido los últimos años. Tras la adquisición del negocio principal, Blackstone realizó inversiones adicionales como la compra de Giga Games System Operation al hermano del fundador, Juan Lao, por unos 200 millones de euros, y el 50% que no controlaba de Sportium también en 2019 a Ladbrokes por otros 70 millones de euros.
Cirsa ya ha presentado una hoja de ruta a sus inversores de cara a este año. La firma de recreativos aspira a alcanzar unos ingresos en un rango de entre 2.280 y 2.330 millones de euros, lo que representa entre un 6% y 8,4% más que al cierre de 2024. Plantea un crecimiento superior, del 20%-25%, para el negocio de juego y apuestas online, gracias a la consolidación de su negocio de Perú y de Casino Portugal, ambas adquisiciones cerradas en 2024. En lo que respecta al beneficio bruto, la compañía espera que crezca hasta un 7%, con un ebitda de entre 740 y 750 millones de euros, y un ligero crecimiento de márgenes.
La compañía aspira a seguir creciendo a base de compras. Tiene el objetivo marcado de invertir entre 400 y 500 millones de euros en adquisiciones en el periodo 2025-2027 a base de lo que genere de flujo de caja en sus negocios.
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