SSW Partners se posiciona como un intermediario que luego venderá el negocio de Glovo en 14 mercados a un tercero en una operación que levanta dudas Leer SSW Partners se posiciona como un intermediario que luego venderá el negocio de Glovo en 14 mercados a un tercero en una operación que levanta dudas Leer
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La OPA de Uber al gigante alemán Delivery Hero busca reordenar el delivery a nivel mundial y especialmente en Europa, donde la cuota de ambas empresas combinada ha motivado que 14 mercados sean separados en otra operación paralela que asumirá el fondo estadounidense SSW Partners, entre los que se incluye el negocio español de Glovo.
Se trata de una operación muy compleja y que está siendo analizada muy de cerca por diversas autoridades, ya que tiene una particularidad que amenaza con derrumbar la estructura montada por Uber para escapar del cepo de competencia: la tecnológica se ha comprometido a financiar los 1.400 millones de euros que SSW Partners desembolsará por hacerse con estos 14 mercados.
Tal y como establece el folleto remitido a inversores de la OPA, Uber suscribirá los pagarés que el fondo invierta, por lo que en la práctica, todo el riesgo de la operación lo asumirá la compañía estadounidense y las dudas pululan sobre el mercado.
Para empezar, porque SSW Partners y el comprador de sus activos estará atado por contrato a utilizar la tecnología que ya tiene Delivery Hero (tras el cierre Uber Eats) durante tres años con la excusa de «permitir al comprador operar sin interrupción», una vez se desligue del mercado alemán.
Además del mercado español, SSW Partners se hará con las geografías de Polonia, Portugal, Rumanía y Moldavia, todos operados con la marca Glovo, más Turquía, Chile, Ecuador, Chipre, Grecia, Austria, Chequia, Noruega y Suecia con el objetivo de deshacerse de la participación de forma rápida.
El fondo creado entre otros por Antonio Weiss, ex secretario de Estado estadounidense durante parte del Gobierno de Barack Obama (2015-2017), no tiene experiencia en gestionar este tipo de compañías, que son además empresas que se han probado desafiantes de cara a obtener beneficios y el mercado de compradores tampoco parece boyante.
Podrían vender los 14 mercados juntos, algo que parece muy poco probable que ocurra, ya que no es una escala suficiente para competir a nivel europeo, o hacer ventas locales, es decir, país a país. Al mismo tiempo, el hecho de estar atado a la tecnología de Delivery Hero resta atractivo al proyecto.
En este puzzle, España es el área donde más negocio tendrá, pero también el más desafiante. Por un lado, porque la bola de sanciones por no reconocer la laboralidad de los trabajadores de Glovo supera los 800 millones, más de la mitad del precio a desembolsar por SSW Partners. La operación está sujeta además a la aprobación del Gobierno español, que no es descartable que busque garantías de que la deuda será respetada.
Por otro, porque el único comprador en el mercado sería Just Eat y la operación desataría una concentración de que sería vista como peligrosa por la CNMC.
Ante esta disyuntiva, hay fuentes jurídicas que no descartan una intervención de la Comisión Europea para juzgar toda la operación como una sola y analizar los posibles riesgos de competencia que se afrontan. Este contexto sería complejo para Uber, ya que se encontraría justo en el escenario que ha intentado evitar.
También para SSW Partner, que podría ser visto como un comprador no creíble de los activos, lo que podría obligar a Uber a volver al mercado en busca de un tercer actor que desbloqueara la compra de Delivery Hero.
En esta semana, Uber y Delivery Hero se han encontrado con un precedente preocupante. El Gobierno de Taiwán ha rechazado la venta de Foodpanda, el negocio que la empresa alemana tiene en la isla, al grupo singapurense Grab.
La razón esgrimida por las autoridades es que Uber controla el 13% de Grab, lo que despertaba un potencial problema de competencia en el futuro. La compañía alemana perderá así 600 millones de ingresos claves para el funcionamiento del grupo mientras se tramita la OPA, que limita su capacidad de acudir al mercado a endeudarse.
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